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国泰君安-均胜电子-600699-更新报告:汽车安全稳步整合汽车电子

返回>来源:未知   发布时间:2019-09-23 18:41    关注度:

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  【研究演讲内容摘要】投资要点:

  维持方针价20.26元,维持“增持”评级。【慧博投研资讯】

  跟着公共MEB平台2019岁尾投产,公司汽车电子营业将迎来业绩迸发期;同时公司汽车平安营业的整合稳步推进,中期看毛利率提拔、费用率下降的趋向将逐渐呈现。(慧博投研资讯)考虑到公司汽车平安营业重组费用较高,调整公司2019~2021年EPS预测别离为0.79(-0.28)/1.14(-0.13)/1.61(+0.11)元,参考可比公司赐与公司2020年约18倍PE,维持方针价20.26元。汽车电子营业进入交付期,盈利能力将加快改善。公司汽车电子包罗智能座舱、智能车联以及新能源汽车动力系统等。2016年以来,公司不断在为整车巨头的新能源车打算做预备,汽车电子研发费用率从2016年的7.97%提拔至2018年的17.4%。2018年年报公司汽车电子新订单超170亿元(全生命周期),跟着2019岁尾公共MEB等平台逐渐投产,公司汽车电子营业将迎来收入和利润的快速增加。汽车平安营业整合稳步推进,毛利率提拔、费用率下降的趋向将逐渐呈现。2018年公司收购高田后开启对高田和KSS两大汽车平安巨头的整合。通过封闭反复产能、提拔主动化降低人工成本等汽车平安营业毛利率已有较大程度改善,但其盈利贡献被高额的重组费用所掩盖,跟着重组投入的逐渐削减,汽车平安营业的净利率将逐渐提拔。

  催化剂:焦点客户的电动车平台投产、乘用车需求逐渐回暖

  风险提醒:汽车平安营业整合不达预期的风险、商誉减值风险

  【研究演讲全文】

  股票研究证券研究演讲均胜电子(600699) 汽车平安稳步整合,汽车电子业绩迎迸发均胜电子更新演讲吴晓飞(阐发师)石金漫(阐发师)徐伟东(阐发师) 0755---38674744 证书编号S03 S01 S02 本演讲导读:跟着公共MEB平台2019岁尾投产,公司汽车电子营业将迎来业绩迸发期;同时公司汽车平安营业的整合稳步推进,中期看毛利率提拔、费用率下降的趋向将逐渐呈现。

  投资要点: 维持方针价20.26元,维持“增持”评级。

  跟着公共MEB平台2019岁尾投产,公司汽车电子营业将迎来业绩迸发期;同时公司汽车平安营业的整合稳步推进,中期看毛利率提拔、费用率下降的趋向将逐渐呈现。

  汽车电子营业进入交付期,盈利能力将加快改善。

  公司汽车电子包罗智能座舱、智能车联以及新能源汽车动力系统等。

  2016年以来,公司不断在为整车巨头的新能源车打算做预备,汽车电子研发费用率从2016年的7.97%提拔至2018年的17.4%。

  2018年年报公司汽车电子新订单超170亿元(全生命周期),跟着2019岁尾公共MEB等平台逐渐投产,公司汽车电子营业将迎来收入和利润的快速增加。

  汽车平安营业整合稳步推进,毛利率提拔、费用率下降的趋向将逐渐呈现。

  2018年公司收购高田后开启对高田和KSS两大汽车平安巨头的整合。

  通过封闭反复产能、提拔主动化降低人工成本等汽车平安营业毛利率已有较大程度改善,但其盈利贡献被高额的重组费用所掩盖,跟着重组投入的逐渐削减,汽车平安营业的净利率将逐渐提拔。

  2011年至今,公司先后收购了汽车电子公司德国PREH、德国机械人公司IMA、德国QUIN、汽车平安系统全球供应商美国KSS以及智能车联范畴的德国TS。

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  市场有风险,投资需隆重。

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  评级申明 评级申明1.投资建议的比力尺度投资评级分为股票评级和行业评级。

  以报密告布后的12个月内的市场表示为比力尺度,报密告布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。

  股票投资评级增持相对沪深300指数涨幅15%以上隆重增持相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%~5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上2.投资建议的评级尺度报密告布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。

  行业投资评级增持较着强于沪深300指数中性根基与沪深300指数持平减持较着弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场20层深圳市福田区益田路6009号新世界商务核心34层北京市西城区金融大街甲9号金融街核心南楼18层邮编032 电线 E-mail:

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